The U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) has released a structured digital asset classification framework aimed at clarifying the regulatory status of cryptocurrencies and reducing uncertainty for market participants. This framework, announced by SEC Chairman Paul Atkins on November 12, 2025 at the Philadelphia Federal Reserve Bank, categorizes crypto assets into four classes: securities, commodities, collectibles, and utilities. This initiative is part of the "Project Crypto" undertaking.
利用豪伊测试- 1946 年的一项法律标准，用于识别投资合同 - 以确定代币是否符合证券的条件。根据该分类法，数字商品或网络代币主要用于区块链网络中的实用功能，
不属于证券范畴一旦初始投资阶段结束，数字收藏品（例如代表独特物品的非同质化代币 (NFT)）和提供实用功能的数字工具（例如软件访问权限）也将随之出现类似的情况。 不受证券法约束如果它们缺乏投资合同要素。相比之下，代币化证券——明确代表金融所有权——仍然受到美国证券交易委员会的监管。阿特金斯强调，随着项目去中心化，这一框架允许代币从证券过渡到商品。 声明：“一旦投资合同到期”“该代币可能继续交易，但这些交易不再是证券交易”。